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英国股市2017年最后交易日创历史新高


2020年08月11日 02:19

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  2月22日,《证券基金经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引(征求意见稿)》(简称“意见”)发布,明确了MOM参与主体资质条件、母子管理人及托管人职责划分、投资运作、风险控制等。

  在资管行业面临变局的当下,MOM可满足多样资产配置要求,其创新实践可以解决行业实际发展中面临的问题。

  首先,MOM运行模式得以确立。“意见”首次明确MOM业务范畴和监管框架,即母管理人将所管理资产部分或者全部委托给多个子管理人进行管理,每个子资产单元单独开立子证券期货账户,子管理人提供投资建议或下达投资指令,母管理人作出投资决策并负责交易执行,确立了母管理人聘请多投资顾问进行投资管理运作的新模式,并且MOM产品在适用不同监管要求前提下可以采取公募与私募两种形式。一方面,这将有效解决MOM投资运作一直缺乏法律依据的痛点,按照较为全面、统一、明确的口径进行监管,为MOM业务健康发展提供了规范和依据;另一方面,资管新规限制多层嵌套方式的资管产品运作,允许资管产品再投资一层资管产品,MOM是母管理人将产品委托给多个子管理人管理,只占用一个产品层级,破解了多层嵌套运作这一痛点,将为多资产管理人运作发展打开方便之门。

  其次,当前大资管行业的分工细化,竞争日趋激烈,MOM将提供合纵连横的新舞台,银行资管、券商资管、保险资管、公私募基金等机构同台竞技,协同作战,充分发挥资本市场资源配置的功能。资管新规出台以来,银行理财等类型资管机构传统“左手资金、右手资产”的模式日渐式微,刚刚成立的理财子公司仍面临自身投研能力不足等瓶颈。对此,“低波动、中高收益、稳定可持续”的MOM提供了新的解决方案。值得注意的是,子管理人的范围除了银行、保险、券商、基金外,符合条件的私募基金也被囊括其中,这为优秀子管理人的选择提供了更多可能,也打开了机构间专业化分工协同的空间。

  MOM表面上是选择优质的基金经理,但并不是把“明星”基金经理进行拼凑或堆砌,就能组成一个好的MOM.MOM本质是通过选择投资管理人来实现资产配置,核心因素是风险和收益之间的均衡博弈。为分散风险敞口、平滑收益曲线,需要以合理的投资策略和投资逻辑为出发点,考虑异构性、互补性和风控要求。而选出符合要求、优秀的子管理人是母管理人始终面对的难题,长期跟踪和评估会花费大量的成本,在整体风控与子管理人策略自由度之间实现平衡也需要高超的“艺术”,否则,很难真正发挥协同作用。

(文章来源:中证网)

  日媒称,尽管欧盟近日以垄断为由,否决了德国西门子和法国阿尔斯通的合并业务计划,但似乎难以抑制世界铁路产业重组的大趋势。

  据《日本经济新闻》2月18日报道,欧盟委员会认为,德法两家公司合并业务,会导致欧盟地区内垄断加剧,妨碍市场竞争。欧盟指出,如果合并业务,则两家公司在欧洲高速铁路市场所占份额将达到约五成,导致垄断加剧。

  报道称,2015年,两家中国企业合并,诞生了世界第一大列车公司。德国西门子和法国阿尔斯通是世界第二和第三大列车公司,这两大公司合并业务“对抗”中国企业的方案没有获得批准。不过,企业要在今后的铁路产业竞争中生存下去,必须扩大规模。

  报道指出,不少人认为,德法企业合并业务的计划落空后,庞巴迪可能再次成为业界重组的台风眼。有人认为,庞巴迪将摸索与西门子或阿尔斯通重组。有人指出,不管是哪一种重组,都比德法两家公司合并业务面临的门槛要低。

  全世界的列车业务重组计划也在推进。美国通用与西屋制动公司计划本月内合并铁路业务部门。如果实现合并,其业务规模将跃居世界第五位。

  据报道,位居第六的日立制作所也虎视眈眈谋求重组。日立2015年收购两家意大利公司,铁路业务销售额达近6000亿日元,并提出了2020年达1万亿日元的目标。日立也考虑与西门子、阿尔斯通和庞巴迪“铁路三巨头”合作。

  正如西门子和阿尔斯通的合并业务计划遭到否决所显示的那样,铁路业界重组也不容易。尽管如此,各公司仍以积极姿态推进。

  报道指出,这次两大欧洲公司合并铁路业务的计划作废,可能意味着中国在“铁路、造船和飞机”这三大运输基础设施的世界市场中占有更大优势。

  报道认为,今后,铁路企业该如何描绘增长战略?或许可以说,欧洲两家巨头的合并计划流产已成为推动抱有危机感的世界各铁路企业奔向进一步重组的契机。

(文章来源:中新经纬)

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